升級版“互換通”來了，如何利好投資者？

在“互換通”上線一周年之際，內地與香港監(jiān)管機構日前宣布推出一攬子優(yōu)化措施，進一步促進內地與香港金融衍生品市場協同發(fā)展，滿足境內外投資者多元化的風險管理需求。升級版的“互換通”到底為投資者帶來了哪些好處？

隨著我國人民幣匯率市場化形成機制不斷完善、利率市場化改革不斷深化，市場經營主體面臨的匯率、利率波動幅度也在加大，實體經濟和金融部門的風險管理需求成為金融衍生品市場發(fā)展的重要驅動力量。

圖為一家銀行的工作人員清點人民幣和美元。新華社發(fā)

在此背景下，為便利境外投資者參與境內人民幣利率互換市場，內地與香港利率互換市場互聯互通合作應運而生。2023年5月15日，“互換通”正式上線，成為中國金融市場對外開放進程中的又一重要事件。

上線近一年來，“互換通”為境內外投資者開展人民幣資產配置提供了便利、高效的風險管理工具，也帶動了中國金融衍生品市場穩(wěn)步發(fā)展。

“過去一年里，通過‘互換通’我們與多家境外央行類機構、商業(yè)銀行和資管類機構達成了利率互換交易，涉及多種浮動基準利率和期限，幫助境外投資者有效地對沖了利率風險。”匯豐銀行（中國）有限公司副行長張勁秋介紹，“互換通”有助于提高境外投資人風險對沖效率、優(yōu)化跨境投資環(huán)境，因此獲得不少境外投資者積極反饋、踴躍參與。

記者從中國人民銀行了解到，截至2024年4月末，“互換通”渠道下已有58家境外機構投資者入市，包括境外央行類機構、商業(yè)銀行、證券公司、資管公司等各類型合格機構投資者，覆蓋10多個國家和地區(qū)。

與此同時，“互換通”交易量穩(wěn)步增長。數據顯示，截至4月末，“互換通”累計共達成人民幣利率互換交易3600多筆，成交名義本金總額近1.77萬億元人民幣，日均交易量從上線首月約30億元人民幣，增長至2024年4月的超120億元人民幣。

如今，內地與香港的金融市場互聯互通合作將進一步優(yōu)化安排。

在“互換通”上線一周年之際，中國人民銀行、香港證券及期貨事務監(jiān)察委員會、香港金融管理局總結此前經驗，在聽取境內外投資者意見建議后，宣布了一攬子新舉措，進一步優(yōu)化“互換通”機制安排。

記者了解到，此前有境內外投資者反映，“互換通”下缺乏存續(xù)期管理功能，并建議增加標準化合約以便機構優(yōu)化現金流管理。對此，此次“互換通”在豐富產品類型、完善配套功能等方面作了多處優(yōu)化。

據介紹，在內地與香港監(jiān)管機構指導下，“互換通”將推出以國際貨幣市場結算日為支付周期的利率互換合約，與國際主流交易品種接軌，支持境外機構銜接在不同國家開展的利率互換交易，滿足多樣化的風險管理需求。

另外，“互換通”還將完善配套功能，推出合約壓縮服務及配套支持的歷史起息合約，便利參與機構管理存續(xù)期合約業(yè)務規(guī)模，降低資本占用，活躍市場交易。

交通銀行金融市場部總經理黃軼表示，這些功能的優(yōu)化將有助于完善“互換通”產品功能，提升交易和風險管理的便利性，由此將吸引更多境外投資者入市，提升交易規(guī)模，改善市場流動性，從而更高質量地深化市場開放發(fā)展與跨境合作，推動人民幣國際化進程。

此外，兩地金融市場基礎設施還將同步推出其他系統優(yōu)化和優(yōu)惠措施，將“互換通”費用優(yōu)惠再延長1年，對于境內外投資者通過“互換通”開展的交易清算實行費用全額減免，促進降低業(yè)務參與成本。

“隨著一系列優(yōu)化功能的上線，預計境外投資者的交易積極性和活躍度將進一步提升，這也有助于吸引更多境外投資者，特別是長期資金，投資中國債券市場?！睆垊徘镎f。

記者了解到，自“互換通”上線以來，境外機構在中國債券市場的持債余額累計增長近8000億元。截至2024年3月末，境外機構已連續(xù)14個月凈買入中國債券。

近年來，中國人民銀行穩(wěn)步推進金融市場高水平對外開放，積極順應國際投資者的需求，為直接投資中國金融市場提供便利。

從2017年7月“債券通”北向開放順利落地，到2021年9月實現“債券通”的雙向開放，再到“互換通”上線……一系列金融舉措展現出我國金融市場更為開放的姿態(tài)，也為國際投資者提供了更多投資渠道。

專家認為，隨著“互換通”優(yōu)化舉措落地見效，將進一步推動人民幣利率互換市場與國際市場接軌，滿足境外投資者的多元化需求，并帶動提升境內投資者的專業(yè)能力，有利于促進金融市場高質量發(fā)展和高水平對外開放，助力金融強國建設。（記者吳雨）